Naopako krivulje prinosa američkih obveznica dostiglo je najdublji nivo u više od 40 godina
U četvrtak (9. februara), naopako naopako prinos američke dvogodišnje trezorske obveznice i prinos 10-godišnje trezorske obveznice dodatno je dostigao najviši nivo od ranih 1980-ih, premašivši zabilježeni nivo naopako decembra prošle godine. Ovo pokazuje da se ljudi sve više pitaju da li američka ekonomija ima sposobnost da se odupre daljem povećanju kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi.
Tržišni podaci su pokazali da je u četvrtak ponovo porastao prinos američkih obveznica svih rokova dospijeća, a na prvom mjestu su bile prinos kratkoročnih obveznica. Prinos dvogodišnje američke obveznice, koja je najtešnje povezana sa promjenom kamatne stope Federalnih rezervi, porastao je 6,3 bazna poena na 4,488 posto, nadmašivši granicu od 4,50 posto prvi put od 30. novembra prošle godine.
Što se tiče ostalih oročenih prinosa, prinos petogodišnjih američkih obveznica je u četvrtak porastao 7,3 bazna poena na 3.864 posto, prinos 10-godišnjih američkih obveznica porastao je 4,9 baznih poena na 3,665 posto, a prinos 30-godišnjih američkih obveznica porastao je za 5,9 baznih poena na 3,731 posto.
U trenutku najdubljeg preokretanja u prekonoćnoj sesiji, prinos dvogodišnjih američkih obveznica bio je skoro 86 baznih poena veći od prinosa 10-godišnjih američkih obveznica. Na kraju njujorške sesije, naopaki raspon ove ključne krive prinosa blago se suzio na 82,3 bazna poena.
Prethodno su jači od očekivanih podataka o zaposlenosti za januar u petak pokrenuli ponovnu procjenu za koliko bi kamatna stopa Fed-a mogla biti potrebna da bi se smanjila inflacija, što je glavni razlog za povećanje prinosa na američke obveznice naopako krivulja.
Trenutno, ugovor o zamjeni kamatnih stopa je pogurao cijene kamatnih stopa američkih federalnih fondova na više od 5,1 posto, što ukazuje da će Federalne rezerve podići kamatnu stopu na najmanje 5 posto - 5.25 posto sredinom ove godine. Ove sedmice, na tržištu opcija sa stopom osiguranog prekonoćnog finansiranja (SOFR), trgovci su postavili velike pozicije kako bi se kladili da će Federalne rezerve podići kamatne stope na 6 posto u septembru ove godine.
Podaci objavljeni u četvrtak pokazuju da je broj početnih zahtjeva za nezaposlenost u Sjedinjenim Državama porastao prvi put u šest sedmica, ali je i dalje na istorijskom minimumu, naglašavajući da je američko tržište rada ostalo otporno uprkos povećanoj neizvjesnosti s kojom se suočava ekonomija . Podaci su pokazali da je broj ljudi koji su se prvi put prijavili za naknadu za nezaposlene porastao za 13.000 na 196.000 u sedmici koja se završava 4. februara. Srednja prognoza anketiranih ekonomista bila je 19.0.000.
Predsjednik Richmond Fed-a, Barkin, također je u četvrtak ponovo naglasio da Fed treba da se "drži do kraja" u borbi protiv inflacije. On je istakao da je ključno da Federalne rezerve nastave sa podizanjem kamatnih stopa kako bi se inflacija vratila na ciljni nivo od 2 odsto.
Hoće li se vješanje naopako nastaviti produbljivati?
Na tržištu obveznica, abnormalni fenomen da je prinos kratkoročnih obveznica veći od prinosa dugoročnih obveznica poznat je kao naopako krivulje prinosa, koja se obično smatra pretečom ekonomske recesije. Ova pojava se često javlja u procesu podizanja kamatne stope centralne banke, jer će ova operacija povećati prinos kratkoročnih obveznica, a istovremeno će vršiti pritisak na prinos dugoročnih obveznica. obuzdavanje inflacije i očekivanja ekonomskog rasta.
U istoriji Sjedinjenih Država, privreda je imala tendenciju da padne u recesiju u roku od 12 do 18 meseci nakon naopačke krive prinosa. Prva inverzija krivulje prinosa 2-godina/10- godina u trenutnom ciklusu povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi dogodila se krajem marta prošle godine, iu stanju je inverzije već mnogo vremena od jula prošle godine.
Gregory Faranello, šef američkog trgovanja kamatnim stopama i strategije u AmeriVet Securities, rekao je: "Od kada su Federalne rezerve započele ovu rundu politike pooštravanja, trend je bio da se kriva prinosa izravna i poveća naopako. Iz grafikona ništa ne pokazuje nas da se naopako neće dalje produbljivati."
Početkom 1980-ih, kada je Volcker, tadašnji predsjednik Federalnih rezervi, značajno pooštrio monetarnu politiku kako bi obuzdao visoku inflaciju (130,53, - 1,64, - 1,24 posto), naopako dvogodišnje/10-godišnje krive prinosa jednom dostigla nivo od više od 200 baznih poena.
Vrijedi spomenuti da je ekstremno jastrebova osoba na tržištu preko noći čak vjerovala da su trgovci koji su se kladili na Fed da podigne kamatne stope na 6 posto ove sedmice i dalje postavili svoj cilj prenisko. Dominique Dwor-Frecaut, viši tržišni strateg u Macro Hive, istraživačkoj firmi, rekao je da će Federalne rezerve morati podići stopu federalnih fondova na oko 8 posto kako bi dobili bitku i potpuno kontrolisali inflaciju. Do ovog zaključka došla je nakon analize podataka od 1970. godine uz pomoć Taylorovog modela pravila.
Dwor-Frecaut je istakao: "Ako je moj sud o inflaciji i kamatnoj stopi Federalnih rezervi tačan, to će imati ogroman uticaj na tržište. Mislim da je moguće imati mnogo dublju inverziju. Prinos od dva -godišnje američke obveznice će naglo porasti - više od 6 posto će biti lako."
Gledajući unaprijed, sljedeći fundamentalni događaj s najvećim utjecajem na kamatne stope i cijene na tržištu obveznica nesumnjivo će biti američki januarski CPI podaci objavljeni sljedećeg utorka (14. februara), iz kojih će učesnici na tržištu pažljivo tražiti dokaze o tome može li stopa inflacije dalje uspori.
Faranello je rekao da bi januarski američki CPI koji će biti objavljen 14. februara mogao imati odlučujući uticaj na krivu prinosa na američke obveznice.
